Глава 7. Как российские компании строят управление инвестиционной деятельностью

Подписано в печать Сущность и функции инвестиционной стоимости. Важнейшим элементом рыночных отношений, обеспечивающим рост отдельных предприятий, а значит и рост экономики страны в целом, является инвестиционная деятельность. Анализ статистических данных по привлекаемым российскими предприятиями инвестициям показывает, что объем и экономическая эффективность осуществляемых капиталовложений явно недостаточны для преодоления сложившейся тенденции устаревания основных фондов. Повышение качества инвестиционного и управленческого анализа остро необходимо для создания новых производств, модернизации существующих предприятий, финансирования НИОКР. Уровень инвестиций, в том числе иностранных, не в последнюю очередь зависит от качества управления, от эффективности использования привлекаемых финансовых ресурсов. Качественная профессиональная оценка инвестиционной стоимости — один из важнейших аспектов инвестиционного и управленческого анализа.

Управление инвестициями предприятия: понятие и основные задачи

Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий Теплова Тамара Викторовна Часть 3. Рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционной деятельностью компании Часть 3. Рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционной деятельностью компании Глава 8.

Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Это управление инвестициями в создание стоимости компании (value based investment.

Высокоэффективный менеджмент Стратегическое планирование стоимости компании. Управление инвестициями В процессе стратегического планирования развития предприятия и роста его стоимости соединяются интересы руководства, поставщиков, потребителей, персонала,налоговых служб. Вкладывая свои средства на начальном этапе в уставный капитал, собственники вправе ждать и стремиться к росту стоимости своего капитала.

Учитывая особенности российской рыночной экономики, менеджеры в этих условиях менее заинтересованы в создании стоимости компании как стратегического показателя результатов деятельности. Тем не менее при решении текущих проблем российские предприниматели должны понимать, что фактор роста стоимости предприятия — главенствующий показатель стратегии его развития. Отражением показателя стоимости капитала служит также добавленная рыночная стоимость. Одна из новых теоретических разработок ученых-финансистов — показатель .

Экономическая добавленная стоимость — это достаточно универсальный показатель, который может использоваться для финансового анализа, управления и оценки стоимости компании. До сих пор классическими показателями для измерения прибыльности компании считаются различные показатели рентабельности, рассчитанные на основе бухгалтерских данных по итогам хозяйственной деятельности.

Эти показатели имеют целый ряд недостатков и, прежде всего, зависят от полноты и точности бухгалтерского учета. В свою очередь показатель помогает отразить наибольший объем информации из бухгалтерского учета и финансового анализа стоимость привлекаемых средств, учет рисков, налоговые вычеты, поправки на финансовый лизинг, гудвилл и т.

Показатель рассматривается как инструмент управления компанией, которая ставит основной целью создание и увеличение своей рыночной стоимости. Чем выше уровень этого показателя, тем больше добавленная стоимость, выше конкурентоспособность, производительность труда и уровень занятости. Стратегические темпы разрабатываются на основе прогнозирования на длительные периоды, поэтому все будущие стоимостные показатели требуют учета изменения ценности денежных средств за планируемый период.

Часть 3. Рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционной деятельностью компании

Показывает соответствие фактического уровня рентабельности инвестиций должен быть выше уровня инфляции утвержденным планам Фактическое значение показателя должно быть на уровне не менее 85 процентов от предусмотренного в плане Отчет план-факт о финансовых результатах в ходе реализации инвестиционного проекта. Позволяет оценить, насколько точно рассчитан период окупаемости, проконтролировать, соблюдаются ли нормы окупаемости Допускается, чтобы период окупаемости, пересчитанный на конкретную дату, был больше прогнозного не более чем на 3 процента Этот показатель пересчитывается на конкретную дату и сверяется с прогнозным значением.

Данные можно получить из отчета по финансовой состоятельности и технико-экономическому обоснованию инвестиционного проекта из отчета об исполнении бизнес-плана подробнее см. Как оформить бизнес-план инвестиционного проекта Чистый дисконтированный доход , ден. Соответствие фактического значения денежного потока на конкретную дату прогнозным данным Допускается, чтобы чистый денежный поток, пересчитанный на конкретную дату, был меньше прогнозного не более чем на 10 процентов Отчет по финансовой состоятельности и технико-экономическому обоснованию инвестиционного проекта бизнес-план подробнее см.

Как определить ставку дисконтирования для оценки инвестиционного проекта.

теории стратегического управления инвестиционной деятельностью. управления собственностью, повышения рыночной стоимости компании.

Он доказал, что подавляющему большинству публичных компаний по всему миру не удается добиться того, чтобы доход на вложенный в них капитал превысил стоимость капитала, представил доказательства того, что существуют целые сектора и регионы, в которых политика финансирования и распределения дивидендов совершенно неэффективна и отражает инертность или некомпетентность руководства. Иными словами, на открытом рынке гораздо больше плохих компаний с неэффективными руководителями, чем хороших компаний с эффективным руководством.

В этой последней из запланированных публикаций Дамодаран приводит различие между хорошими компаниями и удачными инвестициями, доказывя, что хорошая компания зачастую может быть неудачной инвестицией, в то время как плохая компания с легкостью становится удачным капиталовложением, что не всеми хорошими компаниями управляют эффективно, а во многих плохих компаниях работают вполне компетентные руководители. Хорошие компании, эффективные руководители и удачные инвестиции В инвестиционных рекомендациях обычно не учитывается разница между хорошими компаниями, эффективным руководством и удачными инвестициями.

Принято думать, что компания будет хорошей, если ею эффективно управляют, а если у компании эффективное руководство, то она непременно окажется удачной инвестицией. Но чтобы понять это, сначала нужно разобраться, что формирует хорошую компанию, каким образом определяется эффективность руководства и что необходимо для удачных инвестиций.

Вы можете начать с прибыльности, утверждая, что компания, генерирующая больше прибыли, лучше той, которая приносит меньше. Он может никак не влиять на нее или даже вредить ей. Бывает, что компания быстро растет, но при этом ее стоимость уменьшается.

Инвестиционный менеджмент

В соответствии с международными стандартами оценки под инвестиционной понимают стоимость имущественного комплекса или актива, представляющая интерес для конкретного инвестора, который имеет определенные цели критерии в отношении объекта инвестирования. Ее не следует отождествлять с рыночной стоимостью инвестиционного имущества. Рыночная стоимость — это расчетная денежная сумма, за которую состоялся бы обмен актива на дату оценки между заинтересованными покупателем и продавцом в результате коммерческой сделки.

Срок публикации - от 1 месяца. Инвестиционная стоимость, или ценность актива может быть выше или ниже его рыночной стоимости. Вместе с тем, в теории и практике оценочной деятельности она ассоциируется со специальной стоимостью, относящейся, как правило, к экстраординарному элементу сверх рыночной стоимости.

компаний. • Управление стоимостью закрытых компаний. - как потенциальной ценой продажи долей в них на реорганизация и рост инвестиционной.

Экономика и управление народным хозяйством по отраслям и сферам деятельности в т. Глава 1 Теоретико-методологические основы управления инвестиционной деятельностью. Глава 2 Особенности управления инвестиционной деятельностью на предприятии. Разработка методических рекомендаций по управлению инвестиционной деятельностью предприятия.

Модель оценки добавленной стоимости в процессе принятия инвестиционных решений. Критерии выбора приоритетных направлений инвестиционной деятельности. Как показывают исследования, главной целью функционирования компании, которая позволяет примирить и согласовать все остальные частные цели, критерием эффективности ее деятельности в новом столетии является максимизация стоимости собственного капитала, то есть стоимости компании. Так, подавляющее большинство управляющих крупных компаний в Европе по опросу, проведенному крупной аудиторской компанией в х годах века, назвали высшей целью управления компанией возрастание рыночной стоимости собственного капитала.

Управление процессом роста стоимости предприятия как инструмент стратегического планирования является составной частью стратегического менеджмента и включает планирование, координацию и управление компанией, направленные на обеспечение долгосрочного существования и рентабельности. Воздействие на рост стоимости принципиально отличается от систем планирования, принятых в е годы века. Оно перестало быть функцией исключительно аппарата управления и призвано усовершенствовать принятие решений на всех уровнях организации.

А, значит, менеджерам высшего звена нужно научиться использовать стоимостные показатели для принятия более обоснованных решений.

Компании по доверительному управлению семейным капиталом

Московский университет дизайна и технопогии г. На основе данного подхода рассматривается механизм управления инновационной деятельностью в условиях преобразования организационной структуры бизнеса в холдинг. Предложены основные принципы формирования внутреннего рынка капитала в холдинговой структуре с целью получения максимального дохода от инвестиционной деятельности.

Оценка эффективности управления инвестиционной деятельностью на технологии, используемые в управлении стоимостью компании. Глава 3.

Бухгалтерская или балансовая стоимость. Реальная рыночная оценка отличается от справедливой тем, что по первому варианту компанию обычно удается оперативно реализовать на действующем рынке. По второму варианту вычисляется некая усредненная величина, которую способны принять все заинтересованные лица, начиная от государственных органов и заканчивая мелкими акционерами.

Фундаментальная цена определяется в ходе глубокой оценки всех внутренних характеристик бизнеса и внешних рыночных факторов. Инвестиционную стоимость мы рассмотрим в следующем разделе, ну а с другими стоимостями более или менее все понятно из их названия. Далее вашему вниманию предлагается группа основных методологических подходов к оценке стоимости бизнеса. Подходы к оценке стоимости бизнеса Назначение инвестиционной стоимости компании На мой взгляд, когда речь идет, с одной стороны, о продаже всего бизнеса или контрольного пакета, а с другой, о стратегических инвестициях, подход к оценочной стоимости нужно сузить и несколько трансформировать, исходя из реалий потенциальной сделки и интересов сторон.

В практике российских условий абсолютного рынка продажи бизнеса не существует. Фондовый рынок для этих целей не годится. Как правило, сделки подобного вида рассматриваются двумя-тремя покупателями в лучшем случае. Обратимся к государственной политике в области оценки. Далее привожу выписку из статьи 6 настоящего стандарта. Однако само понятие вероятности требует репрезентативной совокупности спроса и предложения, в то время как говорить о достаточном числе подобных явлений не приходится.

Условия, которые выставляет стандарт, предполагают публичность оферты, хорошую осведомленность рыночных сторон.

Управление инвестициями (Центральная трастовая компания), 3031

Исходя из этого, не проводя специальных расчетов, можно увидеть, что, несмотря на ежегодный рост показателей, а также ускорение темпов их роста, положение во втором году ухудшилось, а не улучшилось, а к третьему году еще более усугубилось. Пример очень упрощенный, но он подчеркивает суть проблемы. Кроме того, в целях анализа рассматривается гораздо большее количество показателей, многие из которых имеют динамику, отличную от рекомендуемой.

Кроме того, выбор и обоснование вклада отдельных показателей в итоговую стоимость компании затруднен в силу их неоднородности, и здесь, как правило, субъективизм оценок может значительно исказить искомый результат. Следовательно, инструментарий управления рыночной стоимостью бизнеса должен учитывать взаимосвязи неоднородных показателей, устранять субъективизм оценок, выявлять наиболее значимые факторы формирования стоимости.

Вторая составляющая рыночной стоимости — это корпоративное управление.

Целями освоения дисциплины «Управления инвестициями» является .. Дж. Мурри. Стоимость компании: измерение и управление.

Развитие и укрепление экономической мощи страны тесно связано с инвестиционным процессом. Для нормального функционирования, как отдельных предприятий, так и экономики в целом необходимо обеспечить непрерывное и достаточное по объему инвестирование в реальный сектор. Анализ статистики по тем инвестициям, которые привлекают российские предприятия, свидетельствует, что этого явно недостаточно для решения острой проблемы старения основных фондов, недостаточно для создания новых линий производств, для модернизации действующих предприятий, финансирования НИОКР.

Уровень инвестиций, в том числе иностранных, зависит от качества управления, от эффективности использования привлекаемых финансовых ресурсов. Поэтому здесь важнейшим аспектом инвестиционного и управленческого анализа становится качественная профессиональная оценка не только рыночной, но прежде всего инвестиционной стоимости. В соответствии с сущностью и сложившимся понятием инвестиционной стоимости, это вид стоимости, показывающий стоимость актива для конкретного инвестора. Таким образом, инвестиционная стоимость, в отличие от рыночной, ориентированной на вероятную цену купли-продажи актива, показывает, прежде всего, привлекательность актива для данного инвестора, с точки зрения долгосрочных перспектив доходности, с учетом принятия предполагаемых управленческих и инвестиционных решений.

Инвестиционная стоимость напрямую связана с финансовым и производственным планированием на предприятии. Отличие инвестиционной стоимости от других видов стоимостей. Место и роль инвестиционной стоимости в современной системе оценки бизнеса, ее отличия от других видов стоимости, проявляются в задачах, которые она выполняет.

Инвестиционная стоимость играет ключевую роль при управлении предприятием. Эффективное управление предприятием, принятие инвестиционных решений, изменений параметров политики компании в области ассортимента продукции или услуг, в отношении привлечения заемного капитала и других важнейших аспектов управления предприятием затруднительно и, зачастую, невозможно без оценки инвестиционной стоимости предприятия.

Управление инвестициями

Важный вопрос в построении финансовой модели анализа — информационная база. Прежде всего возникает вопрос: Оценка принятых решений и выбор из альтернатив развития может рассматриваться как бухгалтерская учетная концепция финансового анализа, когда: Но для реализации этого нового взгляда нужны иные измерители, выходящие за рамки бухгалтерских стандартов и увязанные с финансовым рынком. Алгоритмы принятия решений также требуют корректировок.

Стратегическое планирование стоимости компании. Управление инвестициями. инвестиции в НИОКР обеспечивают возможности для создания.

Принципы формирования инвестиционной политики предприятия Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты инструменты его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли , а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

инвестиции предприятия классифицируются по следующим основным признакам рис. По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия. Реальные или капиталообразующие инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств , в инновационные нематериальные активы инновационные инвестиции , в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги , с целью получения дохода. По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других предприятий. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами финансовыми посредниками. По воспроизводственной направленности выделяют валовые, реновационные и чистые инвестиции. Валовые инвестиции характеризуют общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств и нематериальных активов в определенном периоде. В экономической теории понятие валовых инвестиций связывается, как правило, с вложением капитала в реальный сектор экономики.

Управление стоимостью компании: О курсе #1